“加密索罗斯”的狙击：400亿美元LUNA两天归零-轻识

来源|ForeChain 作者|MetaAlita 排版|王纪珑琰

LUNA大跌，UST脱钩，比特币暴涨暴跌，恐慌的情绪蔓延到了其他的算法稳定币，USDT也开始脱钩……

为什么全球排名第三的稳定币UST会一夜崩盘？最高市值高达400亿的LUNA币会2天归零？造成这次事件的“加密索罗斯”又进行了怎样的操作？

UST&LUNA的“稳定算法”

Terra USD简称UST，是韩国的加密巨头，在被袭击之前，它是全球排名第三的稳定币，也是算法稳定币中市值第一的后起之秀。UST的稳定机制是算法稳定中的一个分支，被称作“双币稳定”。它的稳定性来源于两个Terra区块链代币的相互转化和套利交易，两个Terra区块链代币分别为UST和LUNA。

当UST的价格升至$1上方的时候，LUNA的持有人就可以随时将手中的LUNA按$1的汇率兑换成UST并在市场中按较高价格出售。例如当UST升至$1.1时，你可以选择购买$100的LUNA，将其兑换成“面值”$100的UST，然后在市场中按“市值”$110出售，获利10美元。这样市场中的UST供给就会上升，套利行为带动UST回归$1。

当UST价格下跌至$1下方时候，UST的持有人可以将手中贬值的UST按$1的价格铸回LUNA并出售获利。例如当UST跌至$0.9，你总是可以用$90美元从市场中购买100枚UST，并按$1的汇率将UST铸造回$100的LUNA，出售后获利$10。这样，市场中UST的供给就下降了，UST铸造回LUNA时，UST会“消失”，套利行为带动UST的价格回升1美元。

这个稳定算法具有“死亡螺旋”的风险

当UST价格跌至1美元下方且迟迟无法回归时，将UST铸造回LUNA并出售的套利行为就会导致市场中LUNA的供给大幅上升，LUNA的价格则会下降。LUNA价格越低，销毁UST生成的LUNA数量就越多，市场中LUNA的抛压就更高，LUNA的价格就更低。而原生代币价格的不断下跌还会令UST的持有人丧失对Terra公链的信心，加剧UST抛压，导致最终结果是LUNA和UST双双归0。

Terra的创始人之一Do Kwon知道这种算法的危险性，因此他们成立了一个叫做LFG的机构，其中LFG是Luna Foundation Guard的缩写，为露娜基金会。在3月下旬，LFG宣布购买BTC，放进国库来支持UST。他们借助BTC持仓为UST增信，这类似于一国央行大举购入黄金为本币增信。于是 LFG 于 3 月 22 日开始增持 BTC，到 3 月 26 日便拥有 10 亿美元以上的 BTC 。

除此之外 UST 的发行还来自Anchor协议不可维持的高利率。Anchor是由Terraform Labs开发和维护，由社区治理，为Terra用户提供的借贷平台。用户可通过Anchor协议抵押赚取利息以及借贷加密货币。Terra在2021年3月推出了Anchor协议，以超高的约20%的年化利率（APY）吸引UST存款。高利率能够吸引更多资金，但缺点是难以持续。在市场顺风的情况下，资金量充足，一切安好，但是如果经济情况不好，Anchor所吸引来的资金不足以兜住流通的 UST 时，UST 脱锚与 LUNA 下跌即触发了死亡螺旋。

这些为 UST 的“加密索罗斯”事件埋下了伏笔。

“加密索罗斯”射中LUNA&UST的阿喀琉斯之踵

5月4日，美联储宣布再次加息 50 点，对于比特币市场是利空消息，意味着虚拟货币市场大环境不好，信心有所削弱。

而LFG为了继续稳固自己的金融帝国，随即宣布将在5月8日调整 UST-3Crv 流动池，为建立4Crv流动池做准备。

原先UST解决流动性的是通过UST-3Crv流动池，由USDT、USDC和DAI三大稳定币组建的流量池，3Crv锁进去了35亿美元，流动性很强。流动池让用户执行交易时, 没有传统意义上的交易对手，取而代之的是流动性资金池的流动性。流动池中的资金体量越大，流动性越强，越能减少滑点中的差价, 减少不必要的差价损失。

但是3Crv并不能满足金融帝国的野心，并且3Crv还有竞争对手DAI。于是LFG开始筹备建立由UST、FXS、USDT 和 USDC 组成4Crv池子。4Crv池可扩大流动池，同时也利于LFG去调动资金购买BTC，储备BTC增强用户信心，还能踢掉竞争对手DAI，更加稳固自己的金融帝国。

5月8日凌晨，LFG 如期行动，从 UST-3Crv 池中抽走了 1.5 亿美元的 UST 流动性，为4Crv做准备。这时 UST-3Crv 池的流动总量在7亿美元左右。

“索罗斯”也终于在这里开始了对LUNA的“阿喀琉斯之踵”展开进攻。根据 Cardano 创始人 Charles Hoskinson 分享的谣言，攻击者可能是全球最大的资产管理公司贝莱德。但目前还没有证实这一点。

在1.5亿抽走后的10分钟，一个不明账户就向池子里抛售了整整8400万美元的UST，严重影响了池子中的资产平衡；随后，一系列的巨鲸钱包开始以百万美元的规模抛售UST，在这个流动性不足的时间点使得UST开始小规模脱钩。

但根据 Do kwon 的说法，UST 在 0.95 美元以上并不算脱钩，因此不会在这个阈值之上动用储备金比特币，在持续攻击下UST价格一直没有回到1。或许Do kwon 并没有想到会有人进行攻击，于是在战争早期主动放弃了反击的主动权。

稳定币的长时间脱钩定然会导致用户的恐慌，用户更加开始抛售UST兑换成更加值得信耐的其他稳定币USDT、USDC等其他资产。受到抛售影响，UST继续脱钩，这时疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址抛售了大量 ETH 以买入 UST，试图稳定 UST 的锚定。没过多久，可看到Jump Trading 地址的ETH被耗尽。

至此，涉及金额在 3 亿美元左右，“索罗斯”只用了3亿左右美元就耗干 UST 流动性。

5月9日，迟迟无法恢复锚定对UST用户的信心造成了极大冲击，然后是大量UST从Anchor中开始流出，随后触发了所谓死亡螺旋。

随着3Crv流动性的耗尽，“索罗斯” 的行动才正式开始，“索罗斯”开始在Binance上出售他手中6.5 亿美元左右的UST。惊慌的Anchor用户也疯狂地抛售UST，UST价格狂跌；LUNA的自动做市机制启动，开始牺牲自己，LUNA也在狂跌。这时LFG 被迫开始清算比特币储蓄，这时 Do Kwon 再次发推：「正在调动更多资金」，以捍卫锚定汇率，这对 BTC 产生了一定的抛压，巨大的抛压对冲了挽回币价的努力，没有人知道还要抛售多少BTC才能稳定局势。恐慌蔓延到了每个人的心里，这引起了真正的脱钩，人们纷纷想尽办法逃离。

LFG 卖出 BTC，“索罗斯”卖出 UST，最终导致链变得拥挤。加密社区感到恐慌，BTC 从 4 月 11 日的 4.2 万美元下跌 25% 至 3.13 万美元。终于，BTC 下跌加速，UST 彻底脱锚，“加密索罗斯”大获全胜，至此，整个事件将金融之残酷显示得淋漓尽致，大家都纷纷议论到没有料到自己尽然能够亲眼目睹加密黑天鹅。

截至5月15日下午，原生代币LUNA已经暴跌至$0.00025。Terra生态的实时市值也暴跌至不足10亿。

一代对冲基金大鳄，量子基金的创始人索罗斯，善于抓住机会对基础薄弱的货币发起“狙击”，以少胜多获得巨额利润。著名的战役有，狙击墨西哥比索，狙击英镑，狙击泰铢并引发亚洲金融危机，狙击日元，狙击澳元等。

他认为，投资者的赢利之道在于推测预料之外的情况，判断盛衰转换，逆流而动；投资者的偏见会导致市场跟风行为，而不均衡的跟风行为会因过度投机而最终导致市场崩溃。

虽然现在还不知道到底是谁袭击了UST&LUNA，但圈中人士认为是某个“加密索罗斯”所为。当然，前提是UST&LUNA露出了自己的七寸。

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