简评巴伦周刊“卖出天齐锂业”-轻识

【简评巴伦周刊“卖出天齐锂业”】

昨日，《巴伦周刊》中文版上吴海珊撰文认为，天齐锂业股价的短期上涨潜力已经不大，原因包括但不限于：

鉴于以上原因，《巴伦周刊》中文版认为，天齐锂业A股短期内能够给投资者带来的回报有限，在当前高位卖出离场可能是更明智的选择。

一一评述。

[天齐锂业的A股股价已大幅高于港股发行价，也高于市场一致预期，锂行业的利好已经被计入在内；]

港股发行价是根据A股价格、港股同行价格、申购投资者利润空间综合评估的价格，加上A股向来对于港股的溢价（流动性），A股价格大姑高于港股发行价并不是大问题，从这几天市场的反馈也可以看出来。

82港元的发行价，70人民币的价格，相对当前148元A股价格，看起来是5折。但是由于在港股是新股，加上百分之三十的新股利润空间是91人民币，按赣锋锂业A股52%溢价率，对应A股137元，当前A股价格148元，两者差距7%左右。

目前天齐锂业股价148元，高于Wind数据市场一致预期119.8元的问题。市场从来不是围绕一致预期运转的，而是一致预期围绕市场共识和公司利润运转的。首先这些机构的报告时间有的比较久，利润测算未必准确，而市场共识就更是动态的。在目前经济困难的的背景下，相信市场对于高利润的企业的认知会有所改变。

锂行业的利好已经被计入在内的问题。首先，自从去年底以来，除了价格涨了，锂行业谈不上有像样的利好，反而是鬼故事延绵不绝，文章里都谈过，不再重复了。就连终极鬼故事，海水提锂，真的已经开始摆上台面了。所以现在的估值和位置，并没有反应什么利好，只是一个正常的周期股估值，10pe以下嘛。

[其一贯较为冒进的经营策略，并不是稳健投资者的最佳选择，天齐锂业在过去三年一直为债务所困，且此次IPO的募资也将主要用于还债]

一贯教委冒进，显然太主观了。有人星夜赶考，有人辞官归故里。有人认为冒进，有人认为那是眼光和魄力。而且并不是所有投资者都是稳健投资者。

此次募资，还债只是其一，可能还谈不上是主要目的，详见专栏其它文章。

[尽管锂需求仍将持续，但2021年数据显示，天齐锂业的产能已经基本充分利用，在没有新建产能的情况下，量价齐增的情况大概率不会在接下来一年出现；]

这个产能不知道是指锂盐还是锂矿。不管是什么，后面都在扩产。特别是，如果锂矿确定在扩产，锂盐扩产是相对容易的，而且代工也并不差。价格不一定一定涨，但权益产量还是有提升的，参见天齐的专文：锂矿之龙战于野：天齐锂业。

[在锂价达到如此高位置后，生产商们也在寻找替代方案等]

这方面的鬼故事，一直就没停。锂价高了，下游都不赚钱了亏损了，反噬需求了，结果显而易见。至于替代方案，太对了，铝电池，钠离子电池，液流电池，都要量产了吧，哪个敢说能用在电动车上的？

当然，文章并非一无是处，有人提升风险，有人持有不同观点，也挺好。

迎接史无前例的风暴吧。

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京北夜光于2022年7月10日

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