怎么理解“市场长期来看是一台称重机，短期来看是一台投票机”

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本杰明·格雷厄姆的原话是：“市场长期来看是一台称重机，短期来看是一台投票机。”

这句话由价值投资之父本杰明·格雷厄姆提出，并被他的著名学生沃伦·巴菲特广泛引用和阐述。

这句话深刻地揭示了股票市场在不同时间尺度上的行为特征，即短期内市场受到各种情绪和短期因素的影响，而长期则更多地反映公司的基本面和内在价值。

Kimi是这么解释这句话的：

巴菲特的这句名言源自他的老师，价值投资之父本杰明·格雷厄姆的论述。这句话深刻地揭示了股票市场在不同时间尺度上的特征和投资者行为的规律性。

​短期看是投票机

在短期内，股票市场就像一个投票机，它反映了市场参与者的情绪和预期。这里的“投票”指的是投资者对股票的买卖行为。在短期内，股票价格的波动往往受到市场情绪、新闻事件、政策变化、市场流动性等因素的影响。投资者根据自己对这些短期因素的判断和预测来做出买卖决策，而这些决策在市场上的累积效应就表现为股票价格的变动。

由于短期内很多因素都可能导致股价波动，而这些因素往往与公司的基本面无关，因此短期内的股价往往不能准确反映公司的真实价值。这就好像是在投票选举中，选民的投票行为可能受到各种非理性因素的影响，而不一定能够反映出候选人的真实能力和政策主张。

长期看是称重机

长期来看，股票市场则更像是一台称重机，它能够更准确地反映出公司的内在价值。随着时间的推移，市场参与者对公司的了解越来越深入，公司的经营业绩、盈利能力、市场地位等基本面因素将逐渐在股价中得到体现。长期而言，公司的股价将趋向于与其创造的经济价值相匹配。

巴菲特和格雷厄姆认为，尽管短期内市场可能会因为各种非理性因素而出现波动，但在长期中，市场终将回归理性，股价将反映公司的真实价值。因此，长期投资者应该关注公司的基本面，通过深入分析公司的财务报表、商业模式、行业地位等，来评估公司的真实价值，并据此做出投资决策。

实际案例

在实际的投资实践中，我们可以看到许多案例支持这一理论。例如，一些长期保持高净资产收益率（ROE）的公司，如格力电器、贵州茅台等，它们的长期股价增长与ROE呈现出高度的相关性。这些公司的股价在长期内稳定增长，与其创造的经济价值相匹配，体现了市场作为“称重机”的功能。

总结来说，巴菲特的这句话强调了投资者在面对股票市场时，应该区分不同的时间尺度，并采取相应的投资策略。短期内市场可能受到非理性因素的影响，而长期内市场将趋向于理性，反映出公司的真实价值。投资者应该基于公司的基本面进行长期投资，而不是被短期的市场波动所左右。