腾讯Q3财报：广告失速，增长看向海外

11月10日，腾讯公布2021年三季度财报，数据显示腾讯Q3收入1424亿，同比增长13%，环比增长3%；毛利为627亿，同比增长11%，环比持平。

按非国际财务报告准则，腾讯Q3经营盈利为人民币408亿元（63亿美元），同比增长7%；经营利润率由去年同期的30%下降至29%。期内盈利为人民币325亿元（50亿美元），同比减少2%；净利润率由去年同期的27%下降至23%。

按国际财务报告准则：腾讯Q3经营盈利为人民币531亿元（82亿美元），同比增长21%；经营利润率由去年同期的35%上升至37%。期内盈利为人民币401亿元（62亿美元），同比增长3%；净利润率由去年同期的31%下降至28%。腾讯期末总现金为人民币2,895亿元（446亿美元）。

财报发布后，董事会主席兼首席执行官马化腾表示：在第三季，包括本土游戏在内的互联网行业，及部分广告主行业适应监管及宏观经济发展形势变化。我们积极拥抱新的监管环境，并相信新环境能有助行业迈向更持续发展的轨道。在本土游戏市场，我们通过行业领先的全面合规措施，显著减少了未成年人的游戏时长及消费，营造更健康的游戏环境。此外，我们积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。

从营收入数据看，腾讯Q3报收入增速放缓同时盈利水平出现明显倒退，这要部分归因于腾讯两个最主要贡献利润的业务——广告和游戏同比增长缓慢，且短期内无法扭转趋势，不过即便如此腾讯仍然加大对外投资规模。在政策等因素叠加下，未来腾讯开始更加需要仰赖海外市场，游戏、云计算等业务出海已成为腾讯的重要战略方向。

1.小程序生态交易生态继续释放红利，但腾讯广告收入增长还是疲弱

在小程序红利释放下，腾讯广告业务收入虽在二季度终于追上腾讯总体增长，但在Q3还是出现失速状况。腾讯广告收入Q3环比微降、同比微增5%至225亿元。

增长动力仍主要来自于微信，尤其是小程序交易生态壮大后继续释放红利，这带动社交广告增长7%至190亿；但媒体广告收入下降4%至人民币35亿元。

对于广告收入增长疲弱的情况，腾讯称预计将延续数个季度财报，腾讯对此解释为宏观经济和政策因素影响部分广告主（应主要为教育培训行业）。

尽管已吃到小程序交易生态的红利，但腾讯广告相关业务似乎仍未能与小程序交易生态实现良好融合，而据[企鹅生态]了解，受困于算法与产品特性等问题，腾讯广告距离接入增长快速的视频号也可能比较遥远。

腾讯广告业务的另一个问题，是在本身利润率就不及字节跳动的情况下，其利润水平也在下降中，其收入成本在三季度同比明显增长15%至121亿元。

2.海外游戏市场对腾讯空前重要

腾讯Q3财报首次将海外游戏市场单独列出，数据显示腾讯Q3本土游戏收入增长5%至336亿，国际游戏市场收入则增长20%至人民币113亿元，如按固定汇率计算则增长28%。

以此粗略计算的话，海外游戏市场贡献Q3收入增量超过12%、毛利润增量超过20%。腾讯也表示正加强海外游戏市场的投入。

另外一个在海外市场取得进展的是腾讯云，有数据显示腾讯云海外市场收入今年增长超过140%。作为腾讯出海大战略的一部分，腾讯云也在保持在海外市场的高投入。出海本来是前几年国内创业公司的共识，如今也成为腾讯的重要战略方向，堪称巨鲸出海。

国内游戏市场方面，在天花板早已显现同时还叠加政策因素，腾讯财报引用的数据显示，在关于未成年人游戏时长政策出台后，九月份未成年人在我们本土市场游戏时长的佔比为0.7%，较去年九月的6.4%显著下降。未成年人在我们本土市场游戏流水的佔比为1.1%，亦较去年九月的4.8%显著下降。

政策效果可谓立竿见影。

3.微信小程序交易生态仍是重要看点

日活月活比超高的微信，其总月活已经超过QQ一倍，来到12.62亿，同比增长4.1%；QQ月活下降趋势似乎终于稳在5.5亿这个档口，环比下降2.9%至5.73亿，仍然是微信之外的中国第二大社交通讯网络。

微信在Q3重点业务突破是视频号，腾讯称视频号保持了健康增长。同时微信小程序交易生态加强了在众多行业的渗透，活跃小程序总数同比增长40%。小程序交易生态的崛起，仍是腾讯今天最重要的看点之一。

4.在爆款剧《扫黑风暴》及《你是我的荣耀》加持下，腾讯视频会员总数仍缓慢增长至1.29亿；

同时稍早前公布的腾讯音乐娱乐集团（TME）财报显示其会员数同比增长38%至7100万。共同推动腾讯收费增值服务付费会员数同比增长10%至2.35亿。

5.以Q3财报公布的数据核算，腾讯在Q3已经投出去超过1300亿。

其中腾讯在Q3新增一笔重磅投资，以约35.54亿元人民币增持一家电商公司后，腾讯在该电商平台占股由5.23%上升至6.26%。按公开资料，该电商平台应为印度二手车交易平台 Cars24。

6.腾讯已有超过10万员工。截止Q3，腾讯总雇员数来到107,348名，单季度总酬金成本为人民币259.63亿元，平均到每个员工头上单月为8万。

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