倪正东

人物经历

学习经历

2001年，《中国创业投资与高科技》杂志组织了我国风险投资界老、中、青三代代表人物的评选活动，在这次评选中，当选我国风险投资业老一辈的代表是全国人大常委会副委员长，IDG全球高级副总裁熊晓鸽成为中年一代的代表，而青年一代的代表就是倪正东。倪正东平易低调，书卷气十足。他创办的Zero2ipo清科公司现已发展成为中国最具影响力的创业投资增值服务机构。30出头的倪正东，既是公司创始人、CEO，也是近年来国内创投行业巨大变化的见证人。

大学

回顾自己的成长历程，倪正东说大学时代是人生中的黄金岁月，这个阶段培养出刻苦钻研的习惯，不怕竞争的韧劲，严谨又变通的思维方法，这些是成功成才必备的素质。 “大学生的天职就是学习，大一到大三，把该读的书读掉，该掌握的知识都掌握好。那时是最好的读书时光！” 18岁，倪正东收到的第一份“成年礼”是——“挫折”。这年夏天，他高考取得622分，却因填报志愿不当，与理想中的清华大学失之交臂，心情比较灰暗。在哥哥的鼓励下，倪正东到湖南大学力学系报到。入学第一天，他就在心里打定主意：四年后报考清华大学研究生，感受那里的学习氛围和思想方法，和第一流的老师、同学交流学习。

湖大92级迎新大会上，倪正东作为学生代表发言，他当众表达了自己的决心。在走下台阶那一瞬间，他对自己说：“君子一言，驷马难追”。心情很快平静下来，有了清晰的目标，接下去要做的就是安心读书。

上课倪正东总坐在第一排，给老师擦黑板。下了晚自习坚持收听英文广播，看英文版本的《简爱》和《飘》，早上六点宿舍铁门还锁着，他从三舍的墙头翻过去，书包里带着漱口杯和毛巾。在图书馆门前排队，占到一个位置再去洗手间收拾自己，去外面买几个馒头。东楼和北楼的小小教室，如今路过他还能清楚地记得曾属于自己的课桌。在当年，他算得上湖南大学最勤奋的学生之一。

研究生

因为一进校就定下考研目标，倪正东从大二就开始和导师接触了。没有什么机缘，全靠自己努力。大二的某天，倪正东看到中央电视台《十二演播室》节目，里面介绍了刚获得第二届全国十大青年科学家称号的杨卫教授。看完节目，倪正东就决定报考杨卫老师的研究生。脑海里有了这个念头，他就给杨老师写信，说明自己的情况和想法。后来他们一直有书信往来。杨老师虽然非常忙，仍然常来信鼓励、指导他。因为一直有的放矢地学习，临考反而不需要太多准备了。在大学时倪正东数学和英语基础一直比较好，他把主要精力放在专业课的复习上。成绩出来，350分，分数线是330多分。清华大学力学系允许—人报三个导师。倪正东报的是杨卫、郑泉水、扬藏珠，都是年轻又声望不低的。这次报考杨卫老师的考生较多，竞争比较激烈，面试之后，倪正东被录取了。

工作开始

清华大学固体力学专业学术力量全国排名第一，从这个实验室申请出国的学生，绝对可以进全美前十名的大学。倪正东就这样把挫折化为动力，通过坚韧努力实现了自己的诺言。倪正东认为，大学生的天职就是学习，大一到大三，要把该读的书读掉，该掌握的知识都掌握好。那时是最好的读书时光！大四要进行社会实践，如果是书呆子，不懂与人沟通交流，不能为人提供有效信息就不能把自己所学转化为生产力。 倪正东初中时卖过冰棒，在大学里卖过磁盘，从哥哥那里借的本金。他清楚地记得，那时一张磁盘卖12块钱。后来在清华学习时期，他卖学习用品，这些经历都成为他人生宝贵的财富。“到了清华才找到对手，同学都是各地来的高手。我的目标就是:无论在哪个群体，都要尽力做到最好的！这种信念，让我在创业中，也要努力做最好的创投公司。”

创立协会

清华园，集中了全国各地的优秀学子，让倪正东有了华山论剑的感觉。倪正东在清华时刚好是中国互联网英雄慢慢诞生的时候，1997年他和几个同学在清华成立了创业者协会，并开始请一些企业家演讲，比如王志东、张朝阳、田溯宁、丁磊等，那时他们的事业也才刚刚开始。

出国发展

1998年，倪正东读研期间主要的心思还是想出国，泡脚时都捧着专业书，读英文报纸。4月考GRE，2000多分。有次，报纸上登载麻省理工学院开展创业大赛的新闻，奖金高达五万美金，他看到念念不忘，找到朋友切磋，想策划一届大学生创业计划大赛。他说：“清华不仅是工程师和科学家的摇篮，而且要成为企业家的摇篮！”当时清华乃至全国，尚无学生创业先例。得到学校的同意，倪正东和伙伴们三个人打电话拉赞助，2000多个电话，终于得到了7万元的资助。贴海报，写文章号召宣传，“If you dream , everything is possible.”张朝阳那时就号召：“Just do it !”他们传播创业理念。

进入大赛

1998年10月决赛，有上百个创业团队入围，60多家媒体不请自来，争相报道。那时，清华最流行的词语就是“创业”“开网站”。后来倪正东写了本书《清华园中的创业启蒙》，挤进当月畅销书排行榜前五名。这次大赛成为了亚洲第一个创业者计划大赛，这种想法在当时是比较超前的，刚好也就在那个时候国家提出要加快中国风险投资的发展。1999年，担任清华大学科技创业者协会会长的倪正东负责第二届创业大赛，当时向团中央汇报，后来成立了“挑战杯”。所有这些事刚好巧合在一起，为倪正东的创业打下了基础。从那时起倪正东就一直跟一些年轻的创业者、企业家、投资者保持很好的交流和沟通，现在有一些比较活跃的外资投资机构的人都是当年他推荐过去的。“我很幸运那时我的观念刚好比别人超前一点点，成为这个行业的开拓者，并且看到有越来越多的人与我同行。” 还出国吗？像70%的同学那样，去世界排名前十的工科学校深造？或者向20%的学习，在国内顶尖的企业工作？倪正东最终决定，就在北京创业。研究大多是一个人的事情，而创业是一个团队的事情，他渴望新的挑战。选择哪块蛋糕呢？也要全新的。中国经济飞速增长，尤其高科技发展引人关注，非常需要创业投资的支持，创投研究和顾问公司应该适时而生，独领风骚！很快，倪正东凭借当时的名气，号召校友、海外投资银行家，共同创办北京清科信息咨询有限公司，亲任CEO。不过，创业和读书之间有冲突，还是要重视学习。

考取博士

1998年10月，他准备换专业，报考清华经济管理系的博士。同时还得组织创业大赛。专业书籍五六本，全英文版，小16开，本本都有1000多页，抱在手上死沉死沉的。那年他没有回去过春节，就在清华北门租了一个10平方米的小平房，生活工作复习。考试前一个星期，就去清华排队，去图书馆看书。累了，听听王菲的歌……三个月的复习，居然真过了。倪正东认为，每门课程都要好好学，从政治历史到专业和英语。尽管可能职业和专业不挂钩，但是那种学习能培养你刻苦钻研的习惯，不怕竞争不怕挑战的韧劲。同时，也能培养你的思维方法。在各类课程中，力学是比较难的，但是自己同样把它拿下来了，“这给了我自信，细致和勇于进击的力量。”

创业经历

创业过程中，倪正东遭遇过低谷。2000年至2001年，很多人因为看不到创投业的希望，纷纷离开了，最困难的时候倪正东公司里只剩下三个人，发工资都成问题。但是倪正东没有退缩，终于渡过难关。“我认为我跟别人的不同就在于很多时候我比别人更执着，我是个非常有主见的人，认准一件事一定要努力做成，我不会很着急于看到成果。”

目标

倪正东一直有个观点，中国在战争年代需要的是军事家，建国初期需要的是建设者，而到了今天，中国需要的是企业家来不断地为社会创造财富，提供大量的就业机会，这是个趋势。所以在风险投资最低潮的时候，他也从不怀疑自己的判断，往往就是最失望的时候，也就是希望要来的时候，重要的是坚持。他认为中国要发展经济，只靠传统产业是不行的，要发展只有靠高科技产业，而这肯定离不开创业投资的发展，这一点已经被美国等很多国家证明，中国的创业投资与美国相比还不到美国的1／100。

创投市场的U型反转

如果从1986年中国新技术创业投资公司成立算起，中国的创业投资业已经走过了22年。应该说头一半的时间，中国的创投业是在摸索中发展的，政府主导是这个时期的主要特点。1998年，创业投资开拓者中创关闭，似乎预示着一个时代的结束。这段时间，美国正在经历着一场技术革命——互联网成为这场革命的代名词。

也就是在这段时间，倪正东开始受到这场技术革命的影响，也逐步接触了创业投资这个新名词，还在清华读书的他，组织了清华大学的创业计划大赛。

从1999年开始，中国创投业翻开了外资创投主打的新篇章。而也就是在这一年，倪正东和他在清华的几个合作伙伴一起，成立了清科公司。清科公司创立时，正赶上互联网发展高潮，当时国内的创投资金有限，但也一窝蜂投向了增长预期高的IT行业。可能谁也没有想到，创投业的春天那么短暂，短短两年后，美国互联网泡沫破灭。全球创投企业遭遇了前所未有的寒潮，中国自然也不能幸免

这一年，清科举办了第一届中国创业投资论坛。倪正东谈到2001年的这场论坛时说：“当年的论坛总共只有150人参会，当时，当然想象不到2007年这个论坛的规模会达到近1000人参会，7年增长了6倍多。”巧合的是，2001年的创投市场资金总投放量只有5.18亿美元，而2007年已经达到了32亿美元，同样增长了6倍多。

2001年，清科也未能逃过这个行业“寒冬”，清科的员工从开始的16人缩水到2001年的4人。但一直看好中国创投市场的倪正东选择了坚持。大概也就是在这个时候，倪正东决定将清科定位为VC行业的服务商。

倪正东的判断是正确的，虽然在随后几年，创投市场一直还在调整、整固，但为新的一轮发展奠定了基础。有资料显示，2000年以前中国创投机构数量迅速扩张，到2000年达到顶峰，此后开始回落，2001、2002年增速回落，新成立的创投机构300家左右，随后绝对值回落，到最少的时候，创投机构的数量不到200家了。

自2005年以来至今，中国创投市场迅速发展，这个阶段被倪正东称为VC的第二个发展浪潮，他认为，这样的趋势有望持续到2010年。根据清科研究中心的调研统计，2007年在中国市场发生的创业投资总额比上年增加了82.7%，达到创纪录的32.47亿美元。

创投投资数量在短短两年时间内几乎翻了一番，投资总额则增长了176.8%，新募集基金58只，共募集资金54.85亿美元，新基金数量和资金额与2006年相比分别增长了48.7%和38.1%。

热点向传统行业回归

美国互联网泡沫的破灭，似乎并没有阻挡中国创投市场对TMT领域的热衷，也许是因为这个领域正是创投的发家之地。这些年来，TMT领域一直聚集了大多数创投资金。

但一直在这个市场上分析数据的倪正东似乎已经发现了一个新的趋势——创投开始青睐传统行业。他发现，尽管去年广义IT行业投资案例数达202个，投资额13.83亿美元，远远领先于其他行业，但投资占比已大跌，广义IT行业投资案例数占投资总数的45.9%，投资金额占42.6%，而此前这些数字一直保持在50%以上。

与此相对，传统行业和服务业的投资占比有了明显提升，机械制造、媒体、教育与培训、娱乐业等成为创投机构新的投资热点，而以往较少受到关注的农业、餐饮、食品和饮料等行业也获得了一些投资。

中国创投投资的行业分布正在日趋多元化。倪正东发现，2005年之前，VC在中国赚钱主要靠投资IT，例如盛大等游戏软件商的成功。2005年之后，随着尚德、分众的成功，创投不再仅限于TMT领域，而是逐步向传统领域扩展。

长期分析创投市场的倪正东还发现，创投市场的另一个趋势是，在对传统行业的投放中，VC更多地选择在中后期介入，这与此前VC多选择前期介入的做法不同。“投资风险较小、收益较快是主要原因”，他如是表示。

创投行业再泛起泡沫

2007年，外资机构在中国市场上投放的创业投资金额占市场总额的79.0%，本土机构则仅为16.9%。可见，外资创投机构仍然占绝对主导，本土机构无论在投资数量还是投资金额上都处于弱势。倪正东预测，根据本土创投企业的发展势头，未来三五年，本土机构投资必将大幅增长，但是超越外资份额还尚需时日，因为本土投资资金量基础还较弱，但可以肯定的是，中国创投市场的竞争正白热化。

近两年来，VC行业一直保持飞速发展，倪正东深深体会到，整个VC行业处于亚健康状态，“随着VC市场的发展，资金增多，分食市场的公司也更多，竞争压力陡增，市场面临洗牌”。

而在此前，PartnersGroup高级副总裁曾祺林早已预期，由于市场的资金越来越多，VC行业肯定会出现泡沫。原因是，很多创投公司为了争抢好的项目，甚至抬高价格，使得投资回报比率严重偏差。

对于行业泡沫，倪正东则保持乐观态度。他认为，适度的泡沫能够淘出行业里的真金，涮掉投机分子，让市场更健康地发展。实际上，即使是身处创投服务市场中，清科也已经感受到投机分子增多的现实。

从2001年清科集团举办创投论坛以来，各类创投论坛名目繁多，类似的服务商也遍地开花。倪正东认为，清科的优势在于服务质量和多年累积的品牌，清科将扩大服务领域，以客户为中心，并有信心保持行业老大的地位。

尽管清科目前也做VC，但倪正东表示，清科集团定位为创投产业的SP服务商，做VC是因为做服务平台久了，也会随着创投客户做一些跟投，但仅限于跟投，主业还是为创投机构和企业提供交接的服务平台。

创业板利好资金退出

9年的时间，清科从国内第一家创投服务提供商发展成国内领先的创投服务和投资机构，目前其创业投资俱乐部已拥有400多家会员公司。9年的时间，创业板从酝酿，走到了即将面世的边缘。

“清科和创业板的共通之处在于，实际都是为中小企业提供服务、促其发展。”目睹了创业板酝酿的艰难历程的倪正东，对创业板有着一份特殊的共鸣。

提到创业板推出对VC/PE的影响，倪正东认为，创业板将为VC提供更多的退出渠道，而且创业板的目标企业与VC的目标企业也是高度重合的；而对于PE的影响并不明显，他认为，应该让大企业在主板上市，而不是大材小用到创业板上市。

清科研究报告显示，2007年创投退出活动也是渐入佳境，共有100笔创投支持的IPO退出交易发生。

倪正东说，创业板推出之前，主板对企业上市的门槛要求很高，有了创业板，更多的中小企业能有资格在资本市场进行融资，此前对中小企业提供融资支持的创投也将在更短的时间内退出，获益周期将大大缩短。

主要作品

他是多部著译作品的作者，主要有：《数字化商业》（合译，中国计划出版社，1998年）、《清华园中的创业启蒙》（合著，中国改革出版社，1999年）、《风险投资浪潮》（编著，光明日报出版社，1999年）、《把握浪潮规则》（Ruling The Waves, 合译，中信出版社，2002年）。

人物观点

对于《创业板上市管理办法》中设立的创业板门槛，倪正东认为是比较适中的。倪正东建议，应让更多的业内人士参与创业板审核委员会，比如在律师事务所、会计事务所、投行以及研究机构有一大批贴近创投行业的专业人士，他们对行业的了解更深入，也能够与专家学者的意见形成互补，利于选拔出更优秀的创业板上板企业。